AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护(hù)和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵1米等于多少mm 1米等于多少厘米(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄(é1米等于多少mm 1米等于多少厘米)乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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