在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(k一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月àn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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