财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的时候蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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