北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语的(de)变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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