今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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