随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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